值得注意的是，自从去年11月底宣布闭店计划以来，AAP的执行速度很快。

最新财报显示，截至今年4月，AAP的门店数量为4285家，相比去年年底的4788家，已经缩减503家，缩减率超过10%。

在重整业务、缩减规模的背景下，今年第一季度，AAP的营收、毛利、净利同比持续下滑，还没有实现业务的正向扭转。

不过，自从最新财报发布之后，AAP的股价迎来了一波上涨，证明资本市场认可AAP的业务重组计划。

这也表明，有些时候剥离负资产、适当缩减规模，可能有利于长期发展。

作为对比，目前市值最高的O'Reilly，虽然一季度营收和毛利有所增长，但是净利出现下滑，财报表现不达预期，因此股价出现波动。

目前美国平均车龄达到12.6年，处于持续上涨阶段，促使售后汽配市场不断扩张，但是新能源、自动驾驶、共享经济等因素，也为头部汽配连锁带来变量。

反观中国市场，今年头部汽配供应链平台纷纷进入十周年，几乎都在为上市做准备，但行业的连锁化率和线上化率还没有迎来质的突破。

可以说，中美汽配平台都进入了历史转折期。

一、一季度关闭500余家门店，营收利润持续下滑

我们从AAP一季度的财报入手，同时结合O'Reilly的财报，看看这两家代表性的上市汽配连锁的现状。

在大的背景上，从去年上半年开始，AAP就着手进行一系列的业务重组。

首先，AAP出售子公司Worldpac，彻底放弃批发业务，重新聚焦于汽配零售业务；之后，AAP宣布闭店计划，包括523家合作门店，204家直营门店，以及4家配送中心，这一行动将延续到2026年。

从结果上来看，AAP在财报中表示，门店优化的进程早于预期，一个季度时间，关闭了513家门店，包括466家AAP门店和47家CARQUEST门店；同时，AAP在合适区域新开10家门店，相当于净缩减了503家门店。

所以，在门店数量缩减的情况下，AAP的营收、毛利、净利下滑在情理之中。

上图是汽车服务世界根据AAP和O'Reilly的最新财报，统计的几个核心财务数据。

可以看到，AAP一季度营收25.8亿美元，同比下滑6.8%；毛利11.09亿美元，同比下滑7.9%；净利只有0.24亿美元，同比下滑40%。

O'Reilly仍然处于上升通道，营收和毛利同比增幅均超过4%；然而，净利却出现了一定下滑，官方解释为销售和行政等成本增长所致。

另外，对比2024全年财报，有几个点值得关注。

当然，如今美国市场还受到关税政策的影响，这或许是未来一段时间内最大的不确定性因素。

对于汽配连锁而言，要想实现业务持续增长，主要是两条路径，一是进入更多市场，开设更多门店；二是提高单个门店的业绩水平。

在第一点上，AAP和O'Reilly正好处于相反方向；在第二点上，一季度，O'Reilly同店营收增长3.6%，AAP同店营收下降0.6%。

这两个现状，在一定程度上呈现了美国汽配行业的马太效应，而且是发生在百亿规模的上市企业之间。

当然，由于AAP的一季度财报好于预期，因此在过去一个月迎来了一波股价上涨，如下图所示。

而O'Reilly的股价相对比较平稳，值得注意的是，O'Reilly启动了一项15比1的股票分割计划，旨在提高员工持股比例，今年最高时候，其股价达到1450.36美元，股票分割完成之后，目前股价稳定在90美元左右，如下图所示。

在市值表现上，截至6月12日，O'Reilly总市值769亿美元左右，AAP总市值30亿美元左右，前者是后者的25倍左右。

下一阶段，O'Reilly的主要挑战在于如何保持可观的营收和毛利增长率，同时稳定盈利能力。

AAP的主要挑战则是继续执行关店计划，同时坚持进行优化战略，包括门店运营、产品销售、供应链等几个层面。

总的来说，美国四大汽配连锁已经告别了过去二十多年的爆发式增长时代，如今需要通过更为精细化的产品策略和运营手段，保持自身的竞争力。

二、碰撞件连锁巨头营收陷入负增长

在O'Reilly和AAP之外，另外一家上市汽配连锁也值得关注，那就是事故车和碰撞件赛道的LKQ。

今年一季度，LKQ营收34.6亿美元，同比2024年37亿美元，下降6.48%；毛利13.8亿美元，同比2024年14.5亿美元，下降5.17%，毛利率39.8%；净利1.69亿美元，同比小幅增长，净利率4.9%。

可以看到，LKQ已经进入了负增长通道，同时毛利率和净利率水平显著低于O'Reilly和AAP，遭遇的挑战更为严峻。

下图是LKQ的股价表现情况，在财报发布之后大幅下滑，之后经过一系列股票回购方案稳住股价，但是6月之后又重新下跌。

再看看LKQ在2024全年的财务表现情况。

2024年，LKQ营收143.5亿美元，同比2023年138.7亿美元，增长3.53%；毛利56.1亿美元，同比2023年55.8亿美元，增长0.64%，毛利率39.09%；净利6.9亿美元，同比2023年9.4亿美元，下降26.23%，净利率4.83%。

从2024年的表现看到，LKQ已经陷入了增长乏力、盈利堪忧的境地；时间走到2025年，LKQ的盈利能力没有得到好转，同时营收开始负增长，经营情况进一步恶化。

相比于O'Reilly和AAP等B2C业务成熟的汽配连锁而言，LKQ在经营风险当中，一个很大的因素来自于保险公司。

LKQ在财报中承认：“我们的业务依赖于保险公司的关系，比如保险公司鼓励修理厂使用我们提供的配件，而不是OEM配件，显然有利于我们。但是，这种关系并不能得到长期保障。”

另外一个巨大冲击来自于智能技术的发展，导致事故车数量和严重程度下降，这对于LKQ的业务打击可能更为致命。

LKQ还特别提到电动车的影响：电动车没有传统的发动机、变速器及相关部件。发动机和变速箱是我们在北美最大的创收SKU之一；同时，发动机和变速器的相关配件占据欧洲业务收入的很大部分。因此，电动车销售占比增加，会对这类配件销售产生负面影响。

从LKQ的财务数据表现情况，以及财报中的风险分析，可以得出两个明确的结论。

三、中国汽配供应链平台进入十周年

O'Reilly、AAP和LKQ同为上市汽配连锁，分别代表着三种不同的企业类型。

O'Reilly代表着行业头部，仍然处于上升通道，但是压力来自于如何保证持续性增长和稳定性盈利。

AAP代表着逐渐落后者，目前处于业务优化和缩减阶段，主要压力来自于能否实现战略调整，止住下滑势头，以免被整合并购。

LKQ代表着B2B业务领头羊，然而面临新技术的结构性冲击，主要压力来自于能否找到新出路，实现业务转型。

不同的企业面临不同的痛点，这也意味着整个汽配行业已经进入历史转折期，所有企业都要做好准备。

这个大背景，同样适用于中国汽配市场。

今年，头部汽配供应链平台纷纷进入第十年，开思已经度过十周年，三头六臂和快准车服也已临近。

此外，康众汽配在2014年完成首轮融资；前一年，巴图鲁成立；再早一点，中驰车福成立。此后，2016年，甲乙丙丁成立；同年，和汽、好汽配转型汽配业务。

可以说，十年前的2015年，是汽配供应链平台承前启后的时期。

十年后的今天，除了保持原有业务的企业，汽配供应链平台大致可以分为三种类型：一是被收购，比如淘汽档口等；二是业务转型，比如中驰车福、巴图鲁等；三是直接倒闭，比如车通云、和汽等。

由此看出，中国汽配供应链平台已经完成了一轮大洗牌，康众汽配、好美特、开思、快准车服、三头六臂等企业，是为数不多的坚持者。

然而，参考美国汽配连锁的经验，市场大环境带来的冲击是类似的，一方面是车主的消费能力出现下滑，另一方面则是新能源、智能化、共享化造成的潜在影响。

与此同时，中国市场的汽配电商化进程更早更快，如今的渗透率更高，同时还叠加了短视频直播等线上平台的因素，导致中国汽配市场更为复杂。

所以，在十周年之际，中国汽配平台在还未成功上市的背景下（中驰车福主营业务已变），更为现实的选择，应该还是为存活而战。

以AAP业务优化和缩减的经验为例，以上市为目标，一味地追求规模，不一定就是最好的选择。

在全球电动化、智能化的转型期，聚焦于优势业务，适当探索新能源、出海等新兴业务，加强现金流和盈利性，可能是更为稳妥的方向。

毕竟，上市不是一家企业的终极目标，对于汽配供应链平台而言，其初衷在于，实现规模效应的背景下，提高整个行业的交互和交易效率，助力行业实现转型升级。