作者 | Gary

来源 | 汽车服务世界（ID：asworld168）

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2月底、3月初，美国四大上市汽配连锁相继公布2025年年报，汽车服务世界继续整理并分析核心数据。

首先，我们先总结几个数据层面的要点：

· 第一，AutoZone以189.4亿美元的营收排名第一，O'Reilly排名第二，NAPA排名第三，Advance Auto Parts（下称AAP）排在第四。

· 第二，AAP是唯一一家营业收入负增长的企业，但是实现年度的扭亏为盈，净利润为4000万美元。

· 第三，在门店数量上，AutoZone净增长304家达到7657，继续向1万家的目标前进；O'Reilly净增长207家达到6585；AAP一年关闭483家亏损门店；NAPA并未公布数据。

· 第四，在单店营收和盈利维度，O'Reilly的能力最强，连续两年高于AutoZone。

· 第五，在市值维度，截至今年2月底，O'Reilly市值达到790亿美元，高于去年同期；排名最后的AAP市值为32亿美元，相比去年同期的21亿美元，有所恢复，但体量依然很低。

有两个现象值得注意：

· 一是AAP继续剥离负资产、关闭门店，连续两年营业收入负增长，仍然处于战略调整期；

· 二是AutoZone虽然继续领跑营收规模和门店数量，但出现净利润下滑的情况，净利润也首次被O'Reilly超过。

由此说明，美国汽配连锁的格局震荡期还在延续。

一、AutoZone净利负增长，O'Reilly净利跃居首位

我们还是从详细的财务数据解析入手。

第一，营业收入维度。

AutoZone以189.4亿美元排名第一，同比增长2.4%；O'Reilly以177.8亿美元排名第二，同比增长6.4%；Genuine Parts(NAPA)（仅看汽车业务）以153.7亿美元排名第三，同比增长6.4%；AAP以84亿美元排名第四，同比下降5.5%。

AAP是唯一一家营业收入下滑的企业，也是连续两年出现负增长，不过，其业务下滑的主要原因是关闭了400多家亏损门店。

值得注意的是，AutoZone的增速出现放缓，而O'Reilly的增长继续加速，在规模上，后者已经非常接近前者。

此前，汽车服务世界提出过，美国四大汽配连锁迎来了发展转折点，很难再出现齐头并进的情况，头部两家会继续扩张和增长，后面两家可能掉队，这一趋势还在延续。

第二，净利润维度。

O'Reilly的净利润达到25.4亿美元，首次超过AutoZone排名第一；AutoZone的净利润为24.9亿美元；Genuine Parts(NAPA)净利润为0.7亿美元，处于微利状态；AAP扭亏为盈，小幅盈利0.4亿美元。

这其中，有三个点值得关注。

· 一是O'Reilly净利润增长6.4%，AutoZone则下滑6.4%，这使得两家汽配连锁的净利排名易位，盈利能力被进一步拉开；而AutoZone净利罕见下滑，说明其规模已经遭遇边际效应。

· 二是Genuine Parts(NAPA)的净利从2023年的13.2亿美元跌到2024年的9.0亿美元，再到2025年的0.7亿美元，跨国、跨行业的经营状态导致Genuine Parts(NAPA)的盈利能力持续下滑，已经接近盈亏平衡。

· 三是AAP从前一年净亏损3.4亿美元，终于实现扭亏为盈，证明去年的战略调整取得初步成功，市值也迎来回暖。

第三，线下网点维度。

最近几年，Genuine Parts没有公布NAPA门店数量，但参考2020年的数据，基本上稳定在6500家左右。

AutoZone去年净增304家，门店数量来到7657家，继续保持领先地位；O'Reilly去年净增207家，总计6585家；AAP全年执行闭店计划，总共关闭483家，目前数量为4305。

在门店扩张上，AutoZone已经明确提出1万家的目标，2025财年的扩张速度超过前一年，呈现出更为激进的态势。

相对而言，O'Reilly连续多年以每年200家左右的速度扩张，节奏比较稳定。

第四，市值维度。

汽车服务世界梳理过去几年，年报发布节点的四大汽配连锁的市值对比情况。

很明显，O'Reilly和AutoZone逐年增长；Genuine Parts进入下滑通道；AAP过去一年有所回暖，但是对比四年前的水平，已经缩水64%。

最后，还有一个动态值得关注。

今年2月中旬，NAPA母公司Genuine Parts宣布战略调整：计划将公司分拆为两家独立上市公司，分别经营汽车业务和工业业务，预计2027年第一季度完成。

上文已经提及，Genuine Parts连续两年净利大幅下滑，已经接近盈亏平衡，全球化、多业务经营导致其运营效率并不高，战略调整势在必行。

后续，Genuine Parts将建立独立的管理团队，配备相应的专业知识、战略和决策权，这一战略举措，或能帮助汽车业务旗下的NAPA驶入更为健康的发展轨道。

二、汽配行业的宏观趋势

我们经常说，美国已经形成了成熟的汽车后市场体系，无论是消费端还是供给侧，其格局都相当稳定。

不过，从近两年美国四大上市汽配连锁的表现情况来看，过往的稳定局面开始出现动摇，很可能迎来持续动荡。

所以，我们主要以AutoZone和AAP的年报信息为例，来看看汽配行业的几个宏观趋势。

从AutoZone的年报看到，过去一年，美国平均车龄为12.8年，平均行驶里程超过1.1万英里，均小幅增长，理论上来说，汽车后市场体量还在扩大。

除了平均车龄和行驶里程两个因素，AutoZone认为，油价、天气、研发、技术、制造、质量、共享化、电动化等，都是影响汽车后市场的关键因素。

在此背景下，AutoZone主要从几个方面进行优化战略。

第一，门店增长。

这是AutoZone继续扩大规模的主要战略，除了新增304家门店，AutoZone还新开2家中心仓和24家卫星店，同时积极布局海外市场，海外门店的单店营收增速超过国内门店，成为新的增长曲线。

在建店选择上，除了车主结构、同行竞争、房租成本等因素，AutoZone重点考察车龄超过7年的汽车数量，这是AutoZone的核心目标车辆。

第二，服务体验。

作为一个DIY和DIFM并重的汽配连锁，AutoZone的汽配门店（用汽配超市形容更为合适）员工有大量时间与车主和汽修工进行交互。

近几年的变化在于，AutoZone加强线上运营，不仅推出独立的APP，还通过线上平台提供全配件销售服务，支持客户到店自提或者直接送货上门，大部分区域当日达或次日达。

此外，AutoZone还提供增值服务，比如“工具借用计划”，向客户免费租借诸如转向盘拆卸器等专业工具。

面向终端车主，AutoZone还提供免费诊断及相关服务，比如利用自有工具，读取发动机故障灯和防抱死刹车系统故障灯，检测起动机、发电机及电池，以及电池充电服务、废旧机油回收处理等服务。

第三，定价体系。

这是AutoZone一直以来的特点，除了常见的品牌，AutoZone打造了十几个独立的自有品牌系列，比如Duralast、Econocraft、ProElite、ShopPro等等。

多品牌战略，可以让AutoZone提供更多的价格和价值选择，从“好”产品到“更好”和“最好”产品，都有适当的价格和质量差异，满足不同车主的需求。

第四，供应链体系。

众所周知，AutoZone已经打通全球供应链体系，进而实现降本增效，据介绍，除了孟菲斯总部，AutoZone在墨西哥、巴西、印度、中国、土耳其等国家都建立办事处，支持全球采购工作。

另外，AutoZone的理念是供应商分散化，除了一家供应商的采购占比达到13%，没有单个供应商的占比超过10%，其目的在于不依赖大型供应商，从而有机会找到更多成本相似的供应渠道。

第五，竞争策略。

在美国，除了汽配连锁、汽配单店、经销商、4S店、汽修店等传统角色，五金店、超市、药店、便利店等门店都可能销售汽车配件。

此外，汽配电商的渗透率也在逐年增长，因此，AutoZone的竞争对手是非常丰富的。

在此背景下，AutoZone坚持以客户服务为中心，提高员工的专业能力，而不仅仅是销售卖货。

总的来说，增加产品丰富度、提高配送时效、平衡不同的品牌和定价、提供增值服务，这些都是汽配供应链的核心，也是AutoZone持续优化的战略方向。

作为长期以来的行业领头羊，AutoZone如今遭遇增长乏力、盈利下滑等挑战，寻找空白市场、扩大全球化、增强DIFM业务，都是必经之路。

说完了AutoZone，遭遇营收大幅下滑、处于调整期的AAP，则是另一个类型的样本。

此前，AAP既做零售业务，又做批发业务，导致业务不够聚焦，错过了零售业务扩张的黄金时期，同时没能抓住DIFM业务的机会。

去年，AAP启动新的管理团队，一整年都处于战略调整期，包括关店计划、整合配送中心、优化运输路线等。

从结果来看，AAP在短期内还是收到成效，不仅实现扭亏为盈，市值也有所回暖。

AAP认为，其战略支柱和关键举措主要在于三方面。

一是营销策略，针对不同配件，进行分类管理，同时提供一定的促销杠杆；二是供应链管理，除了关闭亏损门店，还优化运输路线，提高配送中心的时效；三是门店运营，建立新的门店运营模型，提高服务水平，这使得单店营收三年来首次增长。

以上三点，也是AAP在2026年持续优化的方向，在核心经营指标稳定的情况下，AAP将适时地扩张门店。

三、汽配供应链的本质不变

汽车服务世界提到过，过去几年，在电商化、全球化、电动化、智能化等宏观趋势影响下，全球汽配行业面临着相似的困境。

不过，观察AutoZone和AAP两个不同样本的近况，我们发现，汽配供应链的本质依然不变，那就是效率和基于效率的服务。

在宏观战略维度，AAP出售和剥离批发业务，其目的就在于聚焦零售业务，可以专注于优势赛道；另外，AAP关闭亏损门店，并没有一味地追求市场规模，也有利于管理和资本聚焦。

这两个战略选择的本质，就是为了提高现有业务的效率。

另外，Genuine Parts宣布汽配业务NAPA独立运营，也是实现专业的人做专业的事，从上游管理维度到下游运营维度，提高汽配业务的整体效率。

在微观战术维度，AutoZone坐拥7000多家直营店和百亿规模，并没有做跨界动作，而是将重心放在各种细节之上，包括定价、配送时效、服务专业度、交互体验等，最终利用规模效应和服务溢价实现稳定盈利。

另外，汽车服务世界早期分析过，近几年O'Reilly后来居上，原因之一在于重视DIFM这一趋势性业务，其布局时间和深度超过其他几家企业，可以用更高的效率服务终端汽修店。

在汽配行业，做到一定规模的时候，聚焦于优势业务，做深做透更符合汽配行业的效率本质。

而所谓的效率，就体现在价格、配送、交互等各种细节层面，而不在于直营、加盟、合伙等模式之争，或者汽服连锁、新车二手车销售等新业务的延伸。

在消费新常态和电商渗透等趋势下，价格体系愈发透明一定是行业大趋势，规模效应也符合市场规律，效率和服务依然是两大护城河。

产品规划、渠道效率、增值服务和数字化能力，将是这一阶段的竞争关键词。

谁能更好地坚守汽配供应链的本质，谁就有更大的机会，渡过这段行业深水区，步入一个更为理性和稳定的市场格局。